中金彭文生谈中国GDP


周五上午,中国国家统计局公布了二季度国内生产总值(GDP)增速为7.6%,大幅低于第一季度的8.1%,为近三年来中国经济增长最慢的一个季度同时公布的工业增加值和社会消费品零售总额增幅也显著回落,中国经济增长出现疲态 中国经济这一轮减速的原因如何决策层将如何应对未来经济运行趋势怎样将给就业、CPI(居民消费价格)和房价等公众关切的领域带来什么影响中国国际金融有限公司(CICC)首席经济学家彭文生与纽约时报中文网分享了他的观察 问题不在“增速低”而在“下滑快” 问及中国经济本轮放缓的动因,彭文生认为国内外因素交织显现一是外部需求较弱,如欧债危机和美国经济增长低迷、失业率上升等显著问题;二是国内过去两年政策紧缩的后续影响显现,尤其是对投资,特别是对房地产投资的政策紧缩 对于7.6%这个三年来的增长低谷,彭文生认为,评价经济增长,不仅要看GDP增速的绝对水平,更需要关注经济整体运行的趋势他认为,中国经济的主要问题不是现在7.6%的增长率太低问题主要是过去几个季度增长下滑的速度比较快,如果没有及时的政策反应,下滑速度还可能加快“主要问题不是增长的绝对水平低,而是下滑速度比较快” 应对得当三季度将触底反弹 据彭文生观察,针对经济下滑的态势,中国决策层最近两三个月的政策力度明显加大,尤其体现在政府对投资项目的推动6月份的数据显示基建投资这一块已经明显反弹 货币政策上,放松的力度也是加大的央行首次一个月内两次降息 中金研究团队预测,近期内还会有一次降息,准备金率的调整要看资金流动的变化,依照现在的态势,下半年还会有两到三次的下调 彭文生分析,银根放松(降低存款准备金率、放松贷款增长限制)将有利于整体融资条件的宽松和成本下降,支持现在的需求增长下滑的势头已经有初步稳定的迹象他判断,二季度应该是一个底部随着基建投资进度加快的效果显现,三季度触底回升的概率很大 楼市限购不会变 新投入更重民生 虽然房地产领域的紧缩,是造成经济减速的重要因素彭文生仍认为,增长下滑的条件,以限购为代表的房地产调控不会有调整在他看来,通过加大基建投资稳增长是一个比较合理、有效的选择 “基建投资还是经济长远发展需要的,又有利于短期增长房地产短期内可能对经济有一点刺激,但泡沫如果继续吹大的话,中长期是一个很大的危害”,彭文生说 彭文生注意到,本轮基建投资的重点行业主要有一些在建的铁路项目和“十二五”规划的一些新项目,尤其是和民生相关的一些基建项目,包括水利、新能源、农村、环保等方面从方向上讲,新增投资更多和民生、公共服务挂钩,对中国经济来讲是一个好的趋势 通胀还会下行 政策关键在平衡 彭文生对通胀和就业前景的看法偏向乐观他表示,最近工资上涨的压力减轻,同时没有看到显著的失业增加本轮经济周期对社会就业水平应不会构成很大压力 他预测,CPI在降至2%上方后,未来几个月还会往下走因为整个经济虽然会有反弹,但总体增长水平还比较低内部需求、外部需求都还比较小,大宗商品价格会续集下行,对上游价格的影响也会逐步显现不过,CPI达到通缩的可能性比较小 最后,彭文生强调,调控的关键还是如何平衡稳增长和抑制房地产泡沫这对政策制定者是个挑战一方面稳增长,货币政策要放松一点,同时也要让房地产市场保持合理的温度,避免过热 货币条件一旦放松,对整个经济都有影响房地产作为一个资金密集的行业,影响可能相对更大正因为这样,才要坚持甚至加强行政性的调控措施目前上海、重庆的房产税,
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